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（吉隆坡22日讯）杨忠礼机构（YTL，4677，建筑组）或许无需通过股东批准下私有化杨忠礼洋灰（YTLCmt，8737，工业产品组）。

杨忠礼机构向大马股票交易所寻求豁免“股东批准需要”，来进行其杨忠礼洋灰的私有化计划。上月29日，前者在无需股东首肯的情况下，发行占现有已发行股票总额10%的股票。

杨忠礼洋灰公司秘书何世健（译音）在通过电邮方式回应《The Edge财经日报》时说：“这是一项自愿性的献购活动，因此杨忠礼洋灰无需进行股东特别大会（来通过这项计划）。”

本周一，杨忠礼机构献议以每股4.50令吉或相等于约3.17杨忠礼机构股票来收购杨忠礼洋灰。

杨忠礼机构同时也建议以每债券2.21令吉的献购价码，收购杨忠礼洋灰不可赎回可转换无担保债券，或相等于约1.56杨忠礼机构股票。

根据《The Edge财经日报》的运算显示，杨忠礼机构必须发行7亿4千719万新股或占其现有已发行股票数额的5.3%，来收购本身或其他行动一致人士所未持有的杨忠礼洋灰股票和债券。

小股东权益监督机构（Minority Shareholder Watchdog Group，MSWG）向《The Edge 财经日报》透露，尽管这项收购献议或对杨忠礼机构有利，但在这两家公司或没进行股东特别大会的前提下，该机构对杨忠礼洋灰小股东没机会提出本身看法的处境感到忧虑。

该机构指出，一旦杨忠礼洋灰股东以换票方式获得了杨忠礼机构的股票之后，他们或将面对股息回酬下降、股票对账面价值上升，以及负债比增加的窘境。

艾芬投资银行（Affin Investment Bank）有限公司所发出的一项报告中认为，这项估值（献购价）合理，并解释说：“这项献议并非是一项出场建议（exit offer），相反地更像是两家公司的合并计划，因此没有出现任何溢价。”

艾芬投资银行的这份报告与（杨忠礼机构董事经理）丹斯里杨肃斌的说法一致，即为杨忠礼洋灰的小股东带来股票交易的流通性。

尽管如此，杨忠礼洋灰股东将面对股息回酬下降的窘境。过去，该股的股息派发率达13仙，而杨忠礼机构仅有2仙。

此外，小股东权益监督机构也表示这项献议将创造出许多散股（odd lots）。

兴业研究行（RHB Research Institute）有限公司本周发表的报告中表示说：“缺乏比现有股价高的收购溢价，意味杨忠礼机构“并未全面地”私有化杨忠礼洋灰。”