《投资基础》（Fundamentals of Investing）第五章节向读者提出现代化投资组合（Portfolio）概念。
该章节解释道，投资组合是集中各个投资项目的集合，藉此达到一项或多项投资目标。其中，投资组合分为两种：即成长导向投资组合（Growth-Oriented Portfolio）和收入导向投资组合（Income-Oriented Portfolio）。
所谓成长导向投资组合即是其主要目的是长期的价格增值趋势，而收入导向投资组合的主要目的是获取定期股息和利息收入。
上述两种投资组合的最终目标是创造一个有效的投资组合。所谓有效的投资组合是在指定水平的风险底下可带来最高回酬的投资组合。为达这项目的，有必要寻求多种投资方式来获得在风险与回酬上的最佳组合。
章节中提到投资组合回酬及风险的衡量方式。其中，投资组合回酬纯粹是个人资产投资组合回酬中的加权平均值。而投资组合回酬标准偏差则更为复杂，是投资组合中个人资产比重、标准偏差以及其与其他所有资产的关联（correlation）之功能。
文中解释，关联是代表数据的两个数字系列之间关系的统计测量。所谓正面关联（Positively Correlated）项目意味双方向同一个方向移动，而负面关联（Negatively Correlated）项目则表示双方向不同的方向移动。另外，关联系数（Correlation Coefficient）是代表数据的两个数字系列之间关系的等级测量。
在关联系数方面，完美正面关联（Perfectly Positively Correlated）描述两个正面关联系列拥有+1的关联系数，而完美负面关联（Perfectly Negatively Correlated）则描述两个负面关联系列拥有-1的关联系数。毫无关联（Uncorrelated）描述两个系列并不具备任何关系，并拥有接近0的关联系数。
文中也表示，低于完美正面关联的资产倾向于抵消彼此相互的移动，进而减少一项投资组合中的整体风险。以此推论，关联越低即投资组合中的整体风险更为减少。
-拥有+1关联系数的资产无法去除风险
-低于+1关联系数的资产去除部分风险
-低于0关联系数的资产去除更多风险
-拥有-1关联系数的资产去除所有风险
No comments:
Post a Comment