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首半个月若持续上扬
马股评级或调升至中和




（吉隆坡2日讯）券商表示，尽管他们给予1月马股“卖出”评级的举动正确，但该月的表现依然优于他们的预期之中。倘若股市在本月首半个月持续上扬，马股评级或将被调升至“中和”。


侨丰投资研究分析员在其发表的报告中表示，全球股市在今年1月的升势致使自1994年以来的1月最佳表现之际（纽约道琼斯指数升幅超过3.5%而伦敦金融指数则上升超过2%），马股却独自憔悴并成为东亚市场升势中的一项例外，意外的证实了该行给予马股1月的“卖出”评级。


报告中说：“我们视富时隆综指去年12月的升幅过于夸大，加上上个月的套利活动，我们基于这两个月的过往记录维持第三个月（本月）的（卖出）看法。”


全球情况方面，美国经济展望依然维持稳定，其中66%公司所录得的盈利表现超出分析员预测。此外，消费者信心也超出市场预期，部分房屋数据更是强劲。这个情况与欧洲截然不同，欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Fund，EFSF）失去其“AAA”评级，而法国及奥地利的债务评级也遭下调。尽管如此，长期再融资操作（Long Term Refinancing Operation，LTRO）宣布的注资活动带来了大量流动性，激励欧洲股市上扬，而意大利债券收益率（bond yield）反而显著下滑。


分析员表示，中国末季国内生产总值低迷导致市场认为全年经济下滑是无法避免的情况。若这情况没有实现，中国经济则将被视为持续走强。换句话说，投资者在不理会亚洲各国经济数据的情况下大举投资这个区域的市场。


香港是上月总回酬最高（10.6%）的国家，紧接着新加坡（9.6%）。而日本（4.1%）和印尼（3.1%）则在排名中包尾。大马在上月面对负回酬（-0.6%）的窘境，是亚洲表现最差的国家。




=上月唯一负回酬国家=




报告中提到，尽管马股1月的“卖出”评级并选择“替代式”买进5个首选股的投资策略证实是正确的建议，但本地市场在上月的表现却优于预期。尽管新年期间投资组合重新平衡活动引致股票市场倾向于在上月表现超越大市，市场的强劲表现依然令人感到意外。


在完成该行今年的市场展望巡回推展会之际，该行与本地及新加坡超过50位机构投资者进行会面。该分析员说：“尽管所涵盖的市场观点非常广泛且当中所探讨的重要课题为国内大选，大部分客户对市场的看法比我们更好。”


他接着说：“尽管没有人预计综指将升至1700点。但在全球市场好转和欧洲主权债务危机最坏情况已成过去的情况下，大多数客户对于我们所推荐的投资领域和股项深感兴趣。”


报告中指出，相对综指今年合理水平1466点以及通过其他经纪商的样本给予今年的盈利增长预测10.8%，该行实际上并不看好本地市场。值得一提的是1466点仅是该行得出的综指合理水平并非其年杪目标，且在年杪或将进一步调低盈利预测。


该行表示，在对今明两年的盈利增长分别作出8%和7%的初步预测后，其对综指的年杪目标或将接近1600点水平，贴近市场一般趋势线的看法。


分析员说：“倘若综指在未来15天的表现实际上与全球市场涨势一致，我们或“被迫”重新探讨今年首半年的悲观看法，进而考虑将市场评级由目前的“卖出”调高至“中和”同时推荐更具周期性的投资领域，诸如油气及建筑领域。尽管市场或将在历经首季的升势后转跌，（金融）系统内的流动性或将使综指在今年内的大多时间保持弹性。”


他接着说：“基于此，我们认为2月将不会是亮眼业绩表现的公布季度。我们仅仅在全球市场可将上月的升势带来本月的前提下调升本地市场评级（仅调高至“中和”评级）。目前为止，我们仅认为具抗跌性质的消费品类股以及其他抗跌性中型资本类股将可能持续在短期内表现超越大市。”




=抗跌性股料持续超越大市=




上月首选股项方面，速伯玛机构（Supermx，7106，工业产品组）、JCY国际公司（JCY，5161，科技组）、砂拉越油棕（SOP，5126，种植组）和旧街场白咖啡（Oldtown，5201，贸易服务组）表现超越大市，仅具抗跌性的货运管理（Freight，7210，贸易服务组）表现逊于大市。


分析员并不看好2月份所公布的业绩表现。基于去年末季处于佳节时期，他预料消费相关股项将录得强劲的盈利表现。因此，该行在本月遴选出的首选股项大多是超越大市的抗跌股项，它们是：


1. 柔佛医药保健（KPJ，5878，贸易服务组）：末季业绩表现一般并不亮眼（医生前往度假，病人因佳节氛围纷纷倾向于展延接受治疗），激励因素为即将上市的综合保健控股（Integrated Healthcare Holdings）或带动其股价的升势。


2. 马屋业（MBSB，1171，金融组）：预计去年末季可获得强劲业绩表现。今年内公务员的薪金调升活动意味着其管理层将提出不俗的未来展望。


3. 全利资源（QL，7084，消费品组）：因沙巴捕鱼量低迷而历经两季度的黯淡盈利表现后，这种情况已在去年末季获得改善。此外，印尼以及越南的拓展计划大部分已上轨道。


4. 世华媒体（MediaC，5090，贸易服务组）：预计去年末季将取得历来最佳的季度表现。年内大选、奥林匹克运动会以及欧洲国家杯足球赛等盛事的广告开销将是多项催化因素之一。


5. 巴迪尼控股（Padini，7052，消费品组）：消费零售领域的新首选股项，近期的参观活动确定了该公司具备出色的盈利过往记录，稳固的管理层、良好的增长前景和廉宜估值。