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欧洲危机隐忧逐步平息
本地物流领域前景向好




券商认为，全球经济双底衰退的风险经已减退并逐步转好，因欧元区无序性分裂的隐忧在欧洲央行决定为该区域银行界提供无限的3年贷款之后趋向平息。


希腊的第二轮援助配套经已获得批准，以避免该国面对无序性违约现象，同时也可提振投资者信心。另一方面，近期的经济指标显示美国经济复苏情况加速，由此可看出欧洲债务危机已渡过最坏情况，而全球经济复苏料也将在未来进一步加速。


兴业研究行分析员在其发表的报告中表示，上述因素应可为出口活动以及本地经济在今年下半年的提速带来强劲的催化剂。该行经济研究团队已将本地今年实质出口及进口增长预测分别从1.1%和0.7%调高至3.6%和4.8%，进而将本地今年实质经济预测由早前的3.6%调高至4.5%。


报告中说：“我们相信贸易活动上经已获得改善的展望，及更强劲的经济成长将可带动物流领域，进而推动其他次领域，诸如货运（freight forwarding）、仓库（warehousing）、关卡代理（custom brokerage）、分销（distribution）和运输（transportation）。”


对于物流领域来说，亚洲区内贸易的展望维持正面观点，主要是受到几项因素带动：（i）亚洲区域内的贸易活动呈弹性成长、（ii）有效供应链管理，即库存控制（inventory control）和准确性预测（accurate forecasting）的需求增加。


根据全球成长顾问公司Frost & Sullivan的数据显示，亚洲12个国家（香港、新加坡、澳洲、日本、台湾、韩国、泰国、印度、大马、中国、越南和印尼）的运输物流领域预料在去年至2016年期间录得7.6%的复合年成长率，并在2016年达到4兆零900亿美元（约12兆5千亿令吉）的市场规模。


至于大马方面，本地运输及物流市场预料可在今年内取得10.3%的成长率至1千299亿3千万令吉，超越东南亚地区5.1%的成长预测。这主要是受政府对基建设施方面的开销（即经济转型计划）和具弹性的消费者开销推动经济成长的因素所激励。


分析员对小资本物流公司的前景看法转为正面，并将货运管理（Freight，7210，贸易服务组）和世纪通运（Century，7117，贸易服务组）的评级由原有的“跟随大市”调高至“超越大市”，主要是基于几点：（i）大马贸易活动展望较预期强劲、（ii）自去年11月开始，货运管理和世纪通运的股价走势低于大市，料经已改善的展望还未反映这两股的价值上、（iii）两股未来1年的本益比目标更高，与物流领域未来1年的本益比目标由早前的13倍调高至14.5倍的趋势一致。


根据兴业研究行经济研究团队的分析显示，本地需求预计在今年内维持弹性，成长率料达5.8%，尽管这项估值较去年的8.2%增速为低。这主要是受高储蓄率、消费意识提高以及具传导性的劳工市场环境提振消费者开支所致。


据Frost & Sullivan认为，第三封物流业务（third-party logistics，3PL）依然是物流供应商主要的营业额增长推动者，因更多公司专注在核心业务并将物流需求进行外包（相对于内部经营（in-house））。此外，自去年发生了两项重大的天灾之后，公司对风险减缓策略（risk mitigation strategy）的意识逐渐提高，这其中包括重新设计供应链管理、对波动现象或任何生产问题采取监督及迅速反应的策略。


报告中说：“由于主要客户包括了蚬壳石油（Shell，4324，工业产品组）和天地通（Celcom），我们相信这项因素将使货运管理以及世纪通运处于良好位置，并将从此类客户未来的外包需求潜能中受惠。”


他接着说：“值得一提的是，货运管理正将其仓库容量拓展至12万至13万平方尺，而世纪通运也将其位于丹绒柏勒巴斯港（Tanjung Pelepas）的仓库容量拓展至40万平方尺。”


货运管理以及世纪通运的股价走势自去年11月开始便落后大市，这相信是于全球经济放缓导致贸易活动减少的不利因素所致。分析员说：“我们相信世纪通运的走势相对货运管理来说相对较好，因前者船对船（ship-to-ship）业务在港务局指示该公司停止一切运作（以落实柔佛边佳兰（Pengerang）工程计划）后经已重新恢复营运。”


另一方面，近期的出口数据显示贸易活动经已获得改善。大马一月份向美国、日本和东协地区进行的出口量分别按年增长了1.1%、26.6%和1.2%（相对去年12月的2.8%跌幅、18.3%升幅和2.2%跌幅）。以此来看，经已改善的展望还未反映在货运管理及世纪通运的股价上。


在欧元区债务危机隐忧消退之际，不断扬升的原油价格或可能成为目前的新风险。投资者预计在全球今年国际展望获得改善的前提下燃油需求将逐步回升。此外，中东局势进一步恶化也将使使油价进一步攀升。尽管物流公司将把高企的油价转嫁予其客户，但一旦局势恶化势也将影响贸易活动。这或将进一步使欧元区经济跌入谷底，并因此而影响美国经济。


分析员说：“在今年稍后时段的贸易量强劲上扬之预期下，我们将物流领域在本财年至2013财政年的净利预测调高2.8至3.0%。尽管如此，基于今年1月份的工作日因农历新年假日而减少的前提下，我们预计所涵盖的相关领域股项在今年首季的业绩表现或不甚理想，但料在次季之后回弹。”