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基于鲜果串产量激增的利好带动，我们维持买进陈顺风资源（TSH，9059，种植组）的观点，合理价为2.65令吉。


陈顺风资源去年共栽种了2千584公顷的土地，与2006年至2009年间的3千100公顷至5千200公顷相比显得较少。栽种速度在过去两年内放缓，因该公司努力将本身的净负债比维持在0.8倍的低水平，以冀大马评级机构（MARC）维持其AA-信用评级。其评级降至A的结果将使其借贷成本上升1个基点。


在净负债比进一步降至0.71倍的预期下，陈顺风资源放眼每年栽种4千公顷油棕园和1千公顷橡胶园，意味着未来3年内的油棕种植地成长率料达10%至13%。在加里曼丹地段变得稀少及昂贵之前，该公司料将持续扩大其在印尼的9万4千零3公顷地库。


由于超过2万1千800公顷地段是在2006年时才开始栽种，意味着陈顺风资源所栽种树木中的75%皆低于生产巅峰期，使其成为我们18项种植股当中拥有最有利树龄条件的股项之一。


我们认为，印尼业务将持续成为陈顺风资源主要的增长带动者。该公司管理层预计其鲜果串产量将在今年内取得21.4%的增长率。


陈顺风资源管理层也透露，今年内首两个月所面对的庞大雨量将影响收成。首季产量料较低迷，但预计可在次季回弹。