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《投资基础》（Fundamentals of Investing）第8章节--股票估值（Stock Valuation）部分除了提到所需回酬率（required rate of return）之外，实际上还有许多方法可运用在估值过程之中。 这其中就包括了股息估值模式（Dividend Valuation Model）、股息与盈利运算法（Dividend & Earning Approach）、本益比运算法（Price/Earnings Approach），以及其他股价相关方法（股价对现金流比（price-to-cash-flow ratio），股价对销量比（price-to-sales ratio）和股价对账面价值比（price-to-book-value ratio））。 （1）股息估值模式分成3种：零成长（Zero Growth）、常数成长（Constant Growth）和变数成长（Variable Growth）。 零成长： 假设股息在未来没有成长，其方程式为 股价 = 年度股息 / 所需回酬率 常数成长： 假设股息在未来以稳定的增长率成长，其方程式为 股价 = 明年的股息 / （所需回酬率 - 股息稳定增长率） 变数成长： 假设股息在未来以不断改变的增长率成长，其方程式为 股价 = 初步变动增长期间的未来股息现有价值 + 变动增长期间结束时的股价现有价值 （2）股息与盈利运算法 与变动增长股息估值模式相似，最适合派息率低或甚至毫无派息的上市公司，其方程式为： 股价现有价值 = 未来股息的现有价值 + 进行脱售时的股价现有价值 （3）本益比运算法 意味着未来股价取决于恰当的本益比及每股盈利预测。这种方法使用简单且容易明白，在股票估值过程中被广泛使用，其方程式为： 股价 = 每股盈利 x 本益比 （4）股价对现金流比 与本益比运算法相似，只是分母以现金流预测取代盈利。这个方法被投资者广泛使用，因他们认为运用现金流来评估股票较盈利来的精确。其方程式为： 股价对现金流比 = 普通股市价 /每股现金流 （5）股价对销量比 与本益比运算法相似，只是分母以销量预测取代盈利，适合用在没有盈利或盈利表现不稳定的公司，其方程式为： 股价对销量比 = 普通股市价 / 每股销量 （6）股价对账面价值比 与本益比运算法相似，只是分母以账面价值取代盈利，其方程式为： 股价对账面价值比 = 普通股市价 / 每股账面价值 =(published) 庄学勤 对股票估值方法多 在评估股票估值方面，除了所需回酬率之外，实际上还有许多方法可运用在股票估值当中。 其中就包括了股息估值模式（Dividend Valuation Model）、股息与盈利运算法（Dividend & Earning Approach）、本益比运算法（Price/Earnings Approach），以及其他股价相关方法，这包括股价对现金流比（price-to-cash-flow ratio）、股价对销量比（price-to-sales ratio）和股价对账面价值比（price-to-book-value ratio）等。 一般而言，股息估值模式分成3种，即零成长（Zero Growth）、常数成长（Constant Growth）和变数成长（Variable Growth）。 股息与盈利运算法，它与变动增长股息估值模式相似，最适合派息率低或甚至毫无派息的上市公司。 至于本益比运算法，则是意味着未来股价取决于恰当的本益比及每股盈利预测。这种方法使用简单且容易明白，在股票估值过程中被广泛使用。 在股票市场交易的投资者，大部份都会关注股票的本益比，所本益比就是投资者一旦以一个价格购有关股票之后，如果其他值都不变的话，投资者可以在多少年之内回本。 举个例子，如果投资者是以1令吉的价格购入A公司，而A公司每年的每股盈利都保持10仙的话，那么投资者在这家公司投入的本钱可以10年后拿回，所以它的本益比是10倍。 换句话说，本益比越高的公司，投资者想要回本的年份就越久，也就是说本益比越高风险就越高。反之如果本益比越低，回本年份越快，相对的风险也越低。 然而，本益比只是供投资者做一个最基本的参考，不能当作金科玉律，因为股票的股价随时波动，同时也受到各种不同因素所影响。 此外，也有投资者以股价对现金流比来评估一只股票的估值，而与本益比运算法相似，只是分母以现金流预测取代盈利。这个方法被投资者广泛使用，因他们认为运用现金流来评估股票较盈利来的精确。 还有一种估值方式便是股价对销量比，与本益比运算法相似，只是分母以销量预测取代盈利，适合用在没有盈利或盈利表现不稳定的公司。 股价对账面价值比则是另一种估值方式，与本益比运算法相似，只是分母以账面价值取代盈利。 总的来说，股票估值方法很多，投资者可以选择适合本身心意的即可，因为毕竟条条大条都通罗马。