亏损或恶化 马航展望看淡

（吉隆坡16日讯）联昌研究（CIMB Research）在马航（MAS，3786，贸易服务组）处于每股21仙之际，维持此股的“减持”评级以及每股14仙的目标价格，并认为该公司在MH370航班失联后的2个月内暂停所有行销活动的情况将导致国际业务收益出现更大跌幅，而来自中国营收方面在3月份已剧跌了60%。

联昌研究在今日发表的报告中透露，在资产负债表上被列为流动负债（current liabilities）的预售机位（sales in advance of carriage）在按季和按年方面分别下跌12%和8%，意味着该公司未来的机票订购情况不甚看好。该行也提到，该公司有必要落实机票促销活动来推动本身的销售额。

该行表示，马航本财年首季的核心净亏达4亿2千600万令吉，达其全年预测的28%。这个情况乃大致上符合预期，因下半年一向来在季度上较为强劲。报告中指出，该公司或面对自2009年的全球金融危机以来的最大年度亏损，而明显地，其管理层以及国库控股（大股东）正极力地展开具有深度的重组活动。

报告中说：“除非能在数据上作出调整，我们依旧维持马航的“减持”评级和每股14仙的目标价不变（2014年股价对账面价值1倍计算得出）。”

联昌研究接着说：“鉴于抵消调整情况的前提下，我们稍微调低马航在本财年的亏损预测；同时，我们基于渐进式收益复苏和更佳的燃油效益假设，将马航2015财政年和2016财政年的亏损调低13%至26%。”

该行也透露说：“马航的潜在评级下调因素包括持续不断的蒙亏情况，及未来长久且艰辛的重组道路（即便在重组活动中出现政治上的意愿）。”