RAM：双威产托 短期具备稳定收入

（吉隆坡10日讯）大马评级服务（RAM Rating Services）有限公司称，大马资产规模第二大房地产投资信托--双威产托资本（SunREIT Capital）有限公司预计可在短期内带来稳定的盈利和现金流，因受到旗下主要资产弹性过往记录、来自于酒店业资产的最低获担保租金收入，和从近期收购的双威医疗中心所带来的3倍净租金所提振。

大马评级服务发表一份文告中说：“对于双威产托资本来说，零售部分依然是最大的收入来源，在（截至2014年3月31日止的）首9个月内为这个产业信托的净产业收入（net property income，NPI）作出66%的贡献。”

文告中接着说：“这个产托的皇冠上珠宝--双威金字塔（Sunway Pyramid）在首9个月内占据其净产业收入的59%，并依据截至2014年6月30日止的最后评估值来看，占有其组合市值的52%。”

大马评级服务认为，双威金字塔以及双威嘉年华（Sunway Carnival）的适时租金调整活动为该产托带来了更高的租金率均值，进而有助于抵消双威布特拉商场（Sunway Putra Mall）业务终止所导致的暂时性收入损失情况。

双威产托资本是双威产业信托（SunREIT，5176，产业信托组）在获担保的前提之下，设立以承接融资活动的特别用途公司。

大马评级服务透露，虽然双威产业信托依然身处变幻莫测的酒店以及办公楼领域，该公司在这些领域的组合涉及程度在本财年首九个月内仅占其净产业收入的9%。

文告中说：“近期内，即便双威产业信托明显仰赖单一资产，其多元化的租户组合在某种程度上可降低集中性风险。来自（双威产业信托于2011年以5亿2千200万令吉收购的）双威布特拉（Sunway Putra Place）的额外租金收入，于预期下也可在翻新活动完成后提振双威产业信托的盈利表现。”

该机构预计，双威产托的现有组合阵容，当中包括了双威布特拉，料可支撑该公司的财务表现。至于收购活动方面，这个产托32%的杠杆比率容许本身在50%的监管上限下可以高达19亿令吉的债务融资收购计划，但该机构并未预期双威产托会积极进行债务融资。反之，该机构认为其负债比将保持在大约0.6倍的适度水平。

另一方面，大马评级服务也重申双威产业信托面值达16亿令吉的商业票据计划（commercial paper，CP）具备P1的加强评级。其评级的加强活动，是在考量到这些商业票据计划的抵押品，以及从大众银行（PbBank，1295，金融组）方面获得的全面承包承诺后获得肯定。

根据担保抵押品（pledged collateral）的最新估值（相等于产托最后评估值的87%），上述商业票据的持有人将具备2.85倍的资产对债务比例覆盖率（asset-to-debt ratio cover），超过了最低安全覆盖率（minimum security cover）1.67倍。双威产业信托的信贷情况也是上述评级的考量因素之一。