半年净利低于预期 子母牌炼奶目标价下调

（吉隆坡27日讯）伊银证券研究（BIMB Securities Research）在子母牌炼奶（DLady，3026，消费品组）处于46.82令吉之际维持其“中和”评级，但却将此股的目标价格（由早前的每股48令吉）调低至46.20令吉，并称该公司的本财年首半年净利低于该行和大市预期，仅分别占该行全年预测的34.5%。

伊银证券研究在今日发表的报告中表示，子母牌炼奶的首半年营业额升8.8%至4亿9千590万令吉，归功于i）销售量增加、ii）价格调整，以及iii）新产品的推介。

报告中说：“尽管如此，子母牌炼奶的税前盈利和净利下跌25.6%至6千400万令吉和4千730万令吉的情况，则是受到乳制品原料成本的增加、较高的燃油价格和电费，以及令吉走弱的因素所影响。”

伊银证券研究接着说：“有鉴于此，我们将子母牌炼奶本财年（-18.1%）和2015财年（6.6%）的盈利预测进行下调和维持此股的“中和”评级。在将估值时间推后至2015财政年后，我们将此股的目标价格调整为每股46.20令吉。”

子母牌炼奶向交易所报备的文告中表示，该公司在截至2014年6月30日止的次季中取得2千427万4千令吉的净利，较去年同期的3千457万4千令吉减少29.79%。

其同期营业额则达2亿6千822万9千令吉，较去年同期的2亿4千970万6千令吉微升7.42%。

文告中指出，该公司次季的税前盈利下跌1千400万令吉至3千280万令吉，因受乳制品原料成本的增加所影响。

该公司说：“次季的营业额按年增7.4%，归功于销售量增加，以及为部分抵消乳制品原料成本的显著增长而进行的价格调整活动。”

子母牌炼奶在截至今年6月30日止的首半年内，取得4千734万令吉的净利，较去年同期的6千359万6千令吉下跌25.56%；其同期营业额则达4亿9千591万1千令吉，较去年同期的4亿5千597万4千令吉微升8.76%。

首半年受录得的较低盈利表现归咎于较高的原料成本，燃油和电费价格，以及较低的令吉汇率。

放眼未来，子母牌炼奶预计业务环境依然充满挑战性；与此同时，消费者信心则面对下跌。

文告中说：“子母牌炼奶依然承诺权衡自身品牌的强处，及推广本身的营运效率。”