Tuesday, August 19, 2014

具备多项利好 Tune保险获增持评级

(吉隆坡19日讯)联昌研究(CIMB Research)在Tune保险(TuneIns,5230,金融组)处于2.48令吉之际维持其“增持”评级和每股2.17令吉的目标价格不变,并建议投资者继续累积此股,因该公司在与亚洲航空(AirAsia,5099,贸易服务组)的合作关系,泰国的并购活动和涉足中东市场等利好支持下具备亮丽的成长展望。

联昌研究发表一份报告透露,另一个催化因素将会是该公司重振旗下大马非寿险业务的举动,因此举可带来更好的承保赚幅。

联昌研究称,尽管Tune保险在本财年首半年的净利仅分别占该行和大市全年预测的42%和41%,这依然被认为是符合预期,因:(1)位于泰国以及中东的联号公司将开始在本财年第三季开始带来贡献,以及(2)季节上最为强劲的10至12月份季度(2013财年第四季占去年盈利的31%)尚未到来。

报告中说:“我们保留以折扣股息模式(DDM)计算得出的目标价格(股权成本9.2%;长期成长4%)。”

联昌研究接着说:“Tune保险的评级依然是“增持”,因具备潜在的重估催化因素:(1)旅游保险业务的快速拓展、(2)在泰国落实具有协同作用的并购活动,以及(3)进入中东市场。”

Tune保险向交易所报备的文告中表示,该公司在截至2014年6月30日止的次季中取得1千434万6千令吉的净利,较去年同期的1千630万5千令吉减少12.02%;其同期营业额则达到1亿零151万令吉,较去年同期的9千670万7千令吉微升4.97%。

文告中指出,盈利下跌是受到“次季中新聘请员工的成本增加,及大马汽车保险联营(Malaysian Motor Insurance Pool,MMIP)的份额拨备提高”所影响。

较高的营运营业额,则是归功于所赚取总保费(gross earned premiums,GEP)录得420万令吉增长,以及60万令吉的投资收入增值。

文告中说:“次季的普通再保业务所赚取总保费(包括内部业务)从2013财政年次季的2千270万令吉增加至2千650万令吉,归功于尤以来自于大马、泰国,中国和菲律宾市场的所赚取总保费成长。所赚取保单的数量则较去年同期高出15%。”

该公司在截至今年6月30日止的首半年内,取得3千359万3千令吉的净利,较去年同期的3千零20万令吉增加11.24%。这是受到所赚取总保费今年至今的成长和保单数量增加所提振。

另外,其同期营业额则达到2亿1千546万2千令吉,较去年同期的1亿8千345万3千令吉上升17.45%。

针对本财年首半年的业绩表现,Tune保险首席执行员彼得米勒在一份媒体文告中称,该公司在中东和泰国的渗透和新伙伴关系非常令人振奋,而这有利于其短中期表现。

今年5月份,Tune保险宣布与位于中东北非(Middle East North Africa,MENA)区域的公司--Cozmo Travel LLC展开新伙伴关系。此外,前者也通过持股49%的泰国保险业臂膀--Osotspa Insurance plc,伸展至泰国市场。

米勒说:“Tune保险的中东北非业务在开始营运的首两个月内,录得了2万4千份保单的销售额,让Tune保险可通过直接或与当地公司合作的方式,在横跨四块大陆的逾30个国家立足。”

他接着说:“Tune保险旗下泰国业务的启动极为正面,因此我们相信这项业务可在2015/2016年成为集团盈利和价值方面的显著贡献者。”

放眼未来,他看好今年下半年的展望,因Tune保险的旅游保险业务预计将持续因本身与航空公司的伙伴关系和改善认购率的技术而成长。

他也提及,该公司也将展开重组活动来简化本身的架构。

以现有的市价计算,Tune保险的市值接近19亿令吉。

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