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（吉隆坡28日讯）投资者冀望从股海遗珠中获得巨额回报的美梦，或因近期出现的全购献议实况而破灭。


举例说，三林策略机构（Samling Strategic Corp）私人有限公司献议以每股7.50令吉的价格将其持股67.23%的葛里尼里（Gnealy，2372，种植组）私有化。


尽管葛里尼里的献购价是该股于今年1月19日停牌前的挂价6.55令吉之14.5%溢价，但诸如侨丰研究等证券行却在近期发表的报告中表示该献购价“过于廉宜”。


上述全购献议将葛里尼里的种植地价值评估在每公顷仅8千400美元（2万5千872令吉）的企业价值，显著低于同业的均值每公顷1万6千美元（4万9千280令吉）。


分析员表示，若运用印尼种植地近期的交易价格每公顷1万2千美元（3万6千960令吉）企业价值来评估葛里尼里的种植地，后者的估值可高达每股10.26令吉，较原有的献购价高出36.8%。该股于上周五收在7.18令吉，侨丰研究给予其8.02令吉的合理价格。


另一个面对大股东献议全购的产业股项地不老稳固（Tebrau，1589，产业组）的情况也与葛里尼里相似。


分析员认为，地不老稳固截至去年12月31日止的账面价值75仙未能反映该股的地库价值（2003年进行了重估）。假设该公司位于大马依斯干达区（Iskandar Malaysia）的地库（面积大约414公顷，账面价值达5亿9千193万令吉或相等于每平方尺13.30令吉）自2003年开始增值50%，该公司的潜在盈余或高达2亿9千600万令吉或相等于每股44仙。此外，该公司也拥有良好的现金水平，现金储备达3千783万令吉而债务仅420万令吉。


另外，TSM全球（TSM，8842，工业产品组）董事经理拿督林敬佑献议以每股1.25令吉的价格全购该公司股票的举动，将该公司资产价值评估为1亿5千924万令吉。这个献购价仅较献议公布当天（上月28日）的收市价1.12令吉高出11.6%，但却较该股截至去年10月31日止每股净资产价值1.37令吉低了9%。


这个趋势是否意味着投资者应该避开中小型资本股项的投资活动，即便此类股项估值处于低廉水平？更重要的是，是否近期出现的私有化活动将进一步影响中小型资本股项的投资活动？


较小型资本股项的估值一向来已无法像获得分析员青睐的大资本股项一般反映本身价值。一名分析员说：“在马股交易的约950项股项之中，仅有大约30个股项吸引机构投资者的关注，因此这些股项的价值获得支撑甚至可推高它们的估值。”他补充，这或许是近期内多项私有化活动出现的原因之一。

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私有化出价过低
或影响中小型股购兴
（吉隆坡28日讯）投资者期望从股海遗珠中获得巨额回报的美梦，或因近期出现的全购献议实况而破灭。
举例说，三林策略机构（Samling Strategic Corp）私人有限公司献议，以每股7.50令吉的价格将其持股67.23%的葛里尼里（Gnealy，2372，种植组）私有化。
尽管葛里尼里的献购价是该股于今年1月19日停牌前的挂价6.55令吉之14.5%溢价，但是包括侨丰研究在内的证券行却在近期发表的报告中表示，有关献购价“过于廉宜”。
上述全购献议将葛里尼里的种植地价值评估在每公顷仅8千400美元（2万5千872令吉）的企业价值，显著低于同业的均值每公顷1万6千美元（4万9千280令吉）。
分析员表示，若运用印尼种植地近期的交易价格每公顷1万2千美元（3万6千960令吉）企业价值来评估葛里尼里的种植地，后者的估值可高达每股10.26令吉，较原有的献购价高出36.8%。该股于上周五收在7.18令吉，侨丰研究给予其8.02令吉的合理价格。
葛里尼里被低估
另一个面对大股东献议全购的产业股项地不老稳固（Tebrau，1589，产业组）的情况也与葛里尼里相似。
分析员认为，地不老稳固截至去年12月31日止的账面价值75仙未能反映该股的地库价值（2003年进行了重估）。
假设该公司位于大马依斯干达区（Iskandar Malaysia）的地库（面积大约414公顷，账面价值达5亿9千193万令吉或相等于每平方尺13.30令吉）自2003年开始增值50%，该公司的潜在盈余或高达2亿9千600万令吉或相等于每股44仙。
此外，该公司也拥有良好的现金水平，现金储备达3千783万令吉而债务仅420万令吉。
另外，TSM全球（TSM，8842，工业产品组）董事经理拿督林敬佑献议以每股1.25令吉的价格全购该公司股票的举动，将该公司资产价值评估为1亿5千924万令吉。
这个献购价仅较献议公布当天（上月28日）的收市价1.12令吉高出11.6%，但却较该股截至去年10月31日止每股净资产价值1.37令吉低了9%。
未反映企业价值
这个趋势是否意味着投资者应该避开中小型资本股项的投资活动，即便此类股项估值处于低廉水平？更重要的是，是否近期出现的私有化活动将进一步影响中小型资本股项的投资活动？
较小型资本股项的估值一向来已无法像获得分析员青睐的大资本股项一般反映本身价值。
一名分析员说：“在马股交易的约950项股项之中，仅有大约30个股项吸引机构投资者的关注，因此这些股项的价值获得支撑甚至可推高它们的估值。”他补充，这或许是近期内多项私有化活动出现的原因之一。