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全球经济明年料恶化
令吉汇率或更显脆弱

（吉隆坡14日讯）券商认为，在全球经济在明年进一步恶化的前提下，本地经济的开放性将使令吉汇率更显脆弱。
摩根士丹利（大摩）研究分析员在其有关外汇展望的报告中表示，明年的外汇交易将着重在全球去杠杠化（global deleveraging）后的趋势发展。
大多西方经济体正力求降低资产负债表规模。市场目前虽然专注在主权债务的负面讯息，但私人界领域的去杠杠化也不应忽视。
报告中指出，全球的货币流通性将会降低，相反地波动性则料达更高层次。在这种情况下，料美元和日元将在明年维持强稳水平。
另一方面，分析员也建议投资者通过期权（option）投资令吉。他认为，倘若全球面对再通胀趋势（reflation），令吉将会是其中一个先复苏的重要货币。
该分析员建议投资者采取长期看跌美元期权差额（USD-put spread）以及看涨令吉期权差额（MYR-call spread）的投资策略。他表示，令吉的看涨期权差额将可限制下跌风险，同时可创造2.3倍的最高风险奖励（maximum risk reward）。
报告中说：“清仓（position unwind）的风险将左右令吉明年首部分的展望。数据显示大量资本在今年首半年涌入本地市场，使大马录得财务盈余（financial account surplus）记录水平。”
而如今的隐忧是，一旦这些资金流出本地市场，这个现象将对令吉构成显著的下跌压力。
更甚的是，在全球经济于明年进一步恶化的前提下，本地经济的开放性将进一步使令吉汇率下挫。
尽管如此，令吉将与新币一样，在全球面对再通胀趋势时成为区域中其中一个最先复苏的重要货币之一。
此外，全球再通胀趋势料将带动商品价格的升势。在商品贸易占本地出口活动总额的22.4%之前提下，料令吉将受惠于贸易条件（term-of-trade）的正面转变。