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从创立到成熟。TRC协作（TRC，5054，建筑组）因在去年11月一举挤下金务大（Gamuda，5398，建筑组）、怡保工程（IJM，3336，建筑组）、WCT工程（WCT，9679，建筑组）、双威（Sunway，5211，建筑组）和马资源（MRCB，1651，建筑组）等建筑领域知名公司，赢获价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约而引起市场关注。

以其约2亿8千800万令吉现有市值来看，TRC协作可谓属于一间小资本建筑商。尽管如此，在订单不断增加的前提下，我们相信此股有望进入“必须持有”的本地中规模建筑公司行列。

到目前为止，TRC协作未完成的订单价值高达14亿令吉，相对福胜利（HSL，6238，建筑组）的11亿令吉，以及马资源的17亿令吉。

TRC协作的强项在建造机场、海港/海事基地、铁路相关工程和专门建造工程。在其手中完成的工程价值达35亿令吉，当中包括瓜拉登嘉楼机场跑道延伸工程（4亿零200万令吉）、纳闽机场的多项设施工程（1亿3千800万令吉）、诗巫机场提升工程（6千400万令吉）、沙巴实邦加湾（Sepangar Bay）潜艇基地工程（4亿零400万令吉）、西港铁路工程（3亿8千300万令吉）和文东监狱工程（2亿6千800万令吉）。

订单价值现约14亿令吉。未来，基于现有订单达约14亿令吉（主要是布特拉再也工程、汶莱国际机场工程、莫实得工程、红土坎码头工程和轻快铁工程），我们料这些将为TRC协作带来至少额外两年的盈利可视度。

另外，基于其强劲过往记录和基建工程（主要是政府相关工程）的丰富经验，TRC协作预料将会是经济转型计划（ETP）下工程发放的其中一位受惠者。整体来说，未完成的订单总额料14亿令吉，相等于该公司2010财政年营业额的3.9倍和订单对市值比率的5.2倍。

投资看法。我们对于TRC协作的投资看法基于：
TRC协作在目前公共基建开支蓬勃发展的趋势中已有“推动券”（ticket to ride），即获得价值9亿5千万令吉格拉纳再也轻快铁延伸工程配套A主要合约，因此投资该股可算是“安全赌注”（safe bet）。

TRC协作相对西马同业有一项额外优势，即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势，因拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位，并且在东马市场已有强大的市场份额。

TRC协作并非“抽佣经纪”，实际上却执行其所获得的订单工程。在合约执行力不被质疑的情况下，该公司受委为分包商，以执行东马计划工程。

TRC协作额外利好则是具潜能通过持股26%的联号公司Petro Bru（汶莱）私人有限公司获得以数十亿计的汶莱原油储存及提炼工程。

捷运提升工程的强劲竞争者

TRC协作依然是双溪毛糯加影（Sungai Buloh-Kajang，SBK）捷运路线提升工程的强劲竞争者（特别是土著部分）。

TRC协作预料将借助其在格拉纳轻快铁A部分延伸工程的过往记录，来获得双溪毛糯加影的部分配套工程。

首两项工程（V5和V6）预计将在明年一月以及二月间发出。整体来说，双溪毛糯加影路线的提升工程价值料达120亿令吉。

2合1基建开支主题带动。TRC协作相对西马同业有一项额外优势，即该公司也将受惠于东马的基建开支蓬勃发展的趋势。

砂拉越再生能源走廊（Sarawak Corridor of Renewable Energy，SCORE）计划带动东马基建开支的蓬勃发展，计划下包括了多项衔接路线工程。

TRC协作拥有砂拉越州承包商注册局所承认的承包商地位，因而被容许获得砂州政府所颁发的工程合约。这对西马承包商来说相当罕见。

更为重要的是，当大部分西马业者正开始（或尝试）进军有利可图的东马建筑领域之时（举例说，怡保工程于去年4月获得穆仑（Murum）水坝衔接道路的两项配套工程，总值2亿4千700万令吉），TRC协作在过去12年已在沙巴和砂拉越建立起强稳的根基，已完成的工程涵盖机场和海港/海事基地相关计划，乃至道路以及建筑工程。