NB - 20180717

数码网络（Digi，6947，主要板基建组）如今已券商在马来西亚之中的首选移动营运商股项。分析员提到，该公司的最新业绩稍微超越预期，受到稳固的预付数据业务利润化动量和成本效益所激励，而这进而成为自2015财政年首季以来的最强劲移动服务营业额（MSR）成长和连续五个季度的息税前盈利（EBITDA）增长情况。有鉴于此，该行将数码网络2018财政年至2020财政年的核心盈利预测调升6%至9%，以反映从网络服务的内包和更佳数据利润化展望下所带来的更长期且更佳的成本效益。

数码网络于2018年7月13日向马来西亚证券交易所报备的一份文告中表示，该公司在截止2018年6月30日为止的次季中，取得3亿8433万9000令吉的净利，较前期的3亿5888万8000令吉微增7.09%；其同期营业额则达16亿1834万5000令吉，较前期的15亿5248万4000令吉微升4.24%。

文告中也显示，该公司在截止2018年6月30日为止的首半年内，获得了7亿7045万令吉的净利，较前期的7亿3200万1000令吉微扬5.25%；同期营业额则达32亿5287万6000令吉，较前期的31亿2652万7000令吉小涨4.04%。

数码网络在其报备的另一文告中则宣布派发每股4.9仙的第二次中期免税（单层）股息，而派息日为2018年9月28日。

兴业研究院私人有限公司于2018年7月16日发表的一份业绩评估分析报告中说，数码网络（考量到3980万令吉的一次过网络内包/管理服务供应商（MSP）成本进行调整后的）2018财政年次季核心盈利按季增长7.4%，分别占该行和大市预测的52%和54%。这个情况稍微超越预期，受到持续性良好的预付数据业务利润化情况，成本效益以及较低的折旧率所激励。（第15马来西亚财务汇报准则（MFRS 15）实施前的）息税前盈利，分别按季和按年微增0.3%和3.6%，受到更为强劲的营业额成长，较低的流量成本（按季降13.5%，按年跌22%）和持续进行的数码化措施所提振。

基于最新业绩的利好，分析员将数码网络2018财政年，2019财政年和2020财政年的核心盈利预测分别调升8.6%，5.8%和9%，以反映该公司更为长期的营运开支（opex）效益和不断改善的数据/营业额利润化展望。有鉴于此，其以折扣现金流估值法（DCF）（即以加权平均资本成本（WACC）5.8%折价，保留资本利得税率（TG）1%）运算得出的目标价调升至每股5.50令吉。

另一方面，券商也提到，考量到现有的市场激烈波动情况和不断升温的不确定性预期下，投资者或可能选择诸如马来西亚房地产投资信托（MREITs）等抗跌领域。他认为，属于该领域一员的怡保花园产托（IGBREIT，5227，主要板产业投资信托组）的最新盈利符合本身和大市预期，而这一方面的成长是受到来自于谷中城（MVM）和园中城（TGM）的更高租金收入所推动。

怡保花园产托于2018年7月13日向马来西亚证券交易所报备的一份文告中表示，该公司在截止2018年6月30日为止的次季中，取得了7018万令吉的净利，较前期的6771万6000令吉微增3.64%；其同期营业额则达1亿2796万8000令吉，较前期的1亿2732万1000令吉微升0.51%。

文告中也显示，该公司在截止2018年6月30日为止的首半年内，获得1亿5243万1000令吉的净利，较前期的1亿4311万令吉微扬6.51%；其同期营业额则达2亿6475万8000令吉，较前期的2亿6097万6000令吉小涨1.45%。

怡保花园产托在其报备的另一文告中则宣布派发每单位2.14仙，即2.12仙需赋税和0.02仙免税的收入分红，而其派发日则是2018年8月20日。

兴业研究院于同一天发表的另一份业绩评估分析报告中说，怡保花园产托的2018财政年首半年核心净利符合该行和大市预期。该公司微升1.4%的首半年营业额，是受到来自于谷中城和园中城的更高租金收入所提振。其核心净利则因较低的营运开支而按年升6.5%。

值得一提的是，该公司经已将本身的分红期从本财年开始由每季度转换成半年一次。在2018财政年次季中，该公司宣布以盈利的95%作为收入分红，而2018年至今，该产托公司经已宣布了每单位4.62仙的分红总额，较2017财政年首半年高出5.5%。有鉴于此，意味着该公司持续以收入总额的95%作为分红，而这个趋势预料将延续一整年。

报告中也提到说，谷中城和园中城的资产重估活动经已于2018年7月2日落实。这两者在前个季度的市值分别是维持不变的36.45亿令吉和12.85亿令吉。

分析员也维持其以折扣股息模式（DDM）运算得出的目标价格每单位1.86令吉不变，并且强调怡保花园产托的周息率可谓相当合理且诱人。其下行风险则包括了持续低迷的国内消费者情绪。