NB - 20180813

券商预计原棕油产量将在2018年下半年持续改善，但是这一方面的成长率或趋于较低。有鉴于此，他将2018年至2020年的原棕油价格预估从早前的每公吨2500令吉至2600令吉的水平调低至每公吨2350令吉至2500令吉之间。自2017年杪开始的原棕油价格颓势对于棕油业者来说呈现负面，但在棕油产品在食品与能源领域方面的需求量，生物柴油在于全球各地的采纳度进展和厄尔尼诺（El Nino）现象成形的几率提高因素支撑下，原棕油价格料将会出现复苏。

艾芬黄氏投资银行有限公司发表的一份领域更新研究报告中表示说，马来西亚的原棕油产量在2018年首半年内按年升2.3%至892万公吨。该行预计马来西亚的原棕油产量将在2018年下半年内持续改善，如今预测2018年产量将可取得按年升大约1%至2%的成长率（2017年为1992万公吨，按年升15%），较早前达到4%至5%按年成长的预测值为低。他们认为，2018年的出口量，应可持续受到食品与能源领域，以及在中美贸易战开始之际，向大豆产品强加关税的情况致使来自于中国的需求量出现潜在升势的预期而获得支撑。

报告中说：“无论如何，我们认为2018年下半年的原棕油产量将会出现升势，这或高于出口活动和消费情况。有鉴于此，马来西亚的棕油库存很可能在今年内保持在200万公吨水平以上，但依然低于2017年杪的270万公吨。”

另一方面，包括棕油在内的菜油价格因全球产量的改善加上中美之间的贸易紧张情况而面对压力。3个月的原棕油期货价格经已在2017年杪开始呈现颓势，更在2018年7月13日挫至每公吨2147令吉的低点，是自2015年9月份以来的最低水平。考量到原棕油平均售价在2018年下半年介于每公吨2100令吉至2400令吉间的情况，分析员如今将2018年原棕油价格均值由早前的每公吨2500令吉调低至2350令吉。

在原棕油平均售价和产量预测进行下调之后，分析员如今将本身所评估的种植股项在2018年和2019年的核心每股盈利预测分别调低4%至37%和3%至15%，进而将这些种植股项的目标价格调降3%至14%。

他说：“有鉴于此，我们将合成种植（HSPlant，5138，主要板种植组）和怡保种植（IJMPlnt，2216，主要板种植组）的评级从“守住”调降至“卖出”，以及将全球创投（FGV，5222，主要板种植组）的评级从“买入”调降至“守住”。我们同时维持森那美种植（SimePlt，5285，主要板种植组）、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板种植组），大安控股（TaAnn，5012，主要板工业组）和常成控股（JTiasa，4383，主要板工业产品组）的“守住”评级；IOI集团（IOICorp，1961，主要板种植组）和黄传宽控股（WTK，4243，主要板工业产品组）的“卖出”评级，与云顶种植（GenP，2291，主要板种植组）的“买入”评级。我们同时也维持种植领域的“中和”评级。”

另外，分析员指出，双威产托（SunREIT，5176，主要板产业投资信托组）2018财政年的盈利符合预期，受到零售与酒店业务的较佳表现以及刚收购的资产所带来的额外贡献所提振。他相信该产托2019财政年的周息率可达6%，对于寻求抗跌股项的投资者来说可谓相当诱人。他同时也强调，双威产托是产业投资信托领域的首选股项。

兴业研究院私人有限公司发表的一份业绩评估研究报告中透露，双威产托在2018财政年所录得的核心净利2.819亿令吉符合该行与大市预期。该公司的营业额按年升71.%，主要是受到旗下零售与酒店业务即双威金字塔酒店和双威布特拉酒店的较佳表现，及刚收购的双威克莱酒店和莎阿南双威产托工业区所带来的额外收入所推动。

双威产托旗下最大业务--零售业务为该公司2018财政年的净产业收入（NPI）作出逾70.7%的贡献。该业务录得按年增2.4%的适度成长，受双威金字塔购物广场的较高出租率所激励。这一方面的出租率如今已接近全面出租情况（98.9%，较2017财政年的98%为高），至于在租赁更新的租金方面出现单位数的上调情况。这个良好表现则受来自于SCI霸级市场的双威布特拉广场因租金下调而导致的较低收入情况稍微抵消。

在2018财政年为净产业收入作出16.9%贡献的酒店业务，则录得28.2%的出色成长，主要受来自于双威金字塔酒店和双威布特拉酒店所带来的较高贡献和刚收购的双威克莱酒店所带来的额外贡献所提振。尽管如此，这个表现受到双威度假酒店的住房出租率因市场需求放缓而减少至73.5%（较2017财政年的81.5%为低）的情况所影响。

报告中也提到，在更新了本身的股本成本（cost of equity）后，分析员维持双威产托2019财政年至2020财政年的盈利预测，但将其目标价格从原本的每股1.88令吉调高至1.92令吉。