NB - PTRANS

霹雳运通（PTrans，0186，创业板贸易服务组）最近交出了另一组高于预期的不俗业绩表现。该公司在截止2018年首九个月内的盈利按年增长了32%，主要是受到本身旗下巴士终站项目的较高已确认投资赋税减免所激励。该公司的金宝终站有望在2018年杪竣工，并放眼在2019年开始与往后日子推动本身的盈利成长。有鉴于此，券商调升该公司2018财政年至2019财政年的每股盈利预测以便反映较低的赋税率，进而维持该股的“买入”评级和每股36仙的目标价格不变。

艾芬黄氏投资银行有限公司发表的一份业绩简报研究报告中显示，霹雳运通的核心净利增加32%至2690万令吉，因其在本身终站项目的赋税减免方面的使用度高于预期所致，而此举让分析员感到惊喜。报告中说：“霹雳运通在2018财政年首九个月内的税前盈利2360万令吉（按年跌6.1%）符合了我们的预期。尽管如此，这一个数据仅占该公司2018财政年预测的79%。”

该公司的税前盈利微幅下滑，归咎于较低的项目加速费用（2018财政年首九个月为1470万令吉，按年跌4.9%），以及即将落实的金宝终站所带来的折旧成本。无论如何，旗下综合性终站，加油站与巴士业务依然表现健全，进而激励2018财政年首九个月的营业额按年增长4.3%至8500万令吉。

分析员说：“霹雳运通在截止2018财政年首九个月内的营业额成长，主要是受到综合性终站业务（达3200万令吉，按年增2%）和加油站业务（达2970万令吉，按年增13%）抵消其巴士业务（达2270万令吉，按年跌3%）的微幅下滑情况所提振。”

值得一提的是，霹雳运通旗下的金宝终站首阶段项目放眼在2018年第四季内投入运作。这个项目将会涵盖有关巴士终站，以及位于底楼的店铺以及摊位柜台式店面（kiosk）的租赁活动。随后，第二阶段的项目--广告与促销服务、餐饮与时尚店铺的开张营业，和包括了一家酒店、电影院，体育中心在内的其他设施，则放眼在2019财政年次季内投入运作，籍此涉足涵盖大约3万人的庞大学生人口以及来自于周边城镇的居民的市场。报告中说：“与此同时，我们也预计霹雳运通将会为旗下即将在2019年一月份届满的怡保Amanjaya终站获取更新执照。”

考量到霹雳运通在2018年内正面的净赋税预期，以及其2019财政年内的0%有效税率后，艾芬黄氏投资银行将该公司2018财政年以及2019财政年的每股盈利分别调升27%和10%。

该行在报告中透露：“我们基于分类加总估值法（SOTP）所取得的估值，维持本身对于霹雳运通的“买入”评级和该股于2019年的目标价格每股36仙不变。我们持续看好该股乃是基于有关该公司的几项重点：其一、该公司在处于利基不饱和状态的巴士终站领域中的过往良好记录；其二、来自于其现有核心业务的强劲盈利表现；其三、由金宝终站和即将投入运作的终站拓展项目所主导的盈利成长预期。”

至于投资霹雳运通的下行风险方面，则是包括了：监管方面的悬吊胶着情况，以及位于该公司旗下金宝终站第二阶段项目的阻扰情况。