NB - consumer sector

券商认为，消费领域并没有如预期般获得免赋税期间的实质提振，而零售业者更是交出令人感到失望的盈利表现和营业额方面的按季颓势情况。尽管如此，分析员也不排除此领域的获利情况可在2019年内出现改善的可能性，因消费模式在正面的宏观经济背景下恢复正常化。有鉴于此，他维持了消费领域的“中和”评级，而全利资源（QL，7084，主要板消费产品与服务组）则是该领域的首选股项。

艾芬黄氏投资银行有限公司发表的一份领域更新研究报告中表示，在2018年首九个月内，消费领域录得了按年8%的核心盈利增长率，主要是受到了该领域的领头羊--雀巢（Nestle，4707，主要板消费品组）和全利资源的强劲表现所激励。尽管如此，整体的消费领域相关股项在2018年第三季度却显示出相对令人感到失望的盈利表现，而该行所关注的大多股项更是交出了低于预期的获利情况。

报告中说：“我们早前预计免赋税期可提振企业方面，特别是零售业者的销售情况，但这却没有实现。实际上，大多数零售领域股项的营业额在这段期间内更是显现按季下滑的窘境。而我们所关注的零售业者也同样显示赚幅下跌的情况，归咎于较高的广告开支和在销售与服务税（SST）重新实施后所采取的不利重新定价策略。我们相信转为对较为昂贵项目，诸如汽车和大型电器进行开支的消费转向是导致零售业销售额在这段期间内呈现低迷状态的原因。”

尽管如此，分析员相信，未来的宏观经济大背景依然可期。马来西亚经济研究院（MIER）的2018年第三季度消费者情绪指数依然处于107.5点的正面区间，即便是较第二季度所录得的多年高点132.9点为低。他说：“迈入2019年，我们相信私人消费情况将可持续获得收入的健康成长、稳定的就业情况，以及有利于消费的政策所支撑。”

艾芬黄氏投资银行提到，即便在有利的宏观经济背景和有利于消费的政府政策支持下，如此的稳固基础面有望提振消费领域盈利的改善情况，该行依然对此领域维持原有的“中和”观点，因相信这些因素经已合理地反映在现有的价格之上。

至于个股方面，该行持续推荐全利资源，而这是基于后者核心业务的抗跌性，而且有望通过旗下的Family Mart为接下来的公司成长提供充分的催化因素。报告中说：“近期内，我们预料产能拓展、较佳的捕鱼量（可提振渔产生产业务表现），家禽业务的供需情况正常化应能够为进一步的赚幅复原预期提供支撑。在我们看来，2019财政年的唯一下行业务依然是棕油业务，因低迷的原棕油价格和棕油研磨厂的使用率不足或影响盈利表现。”

对于有意寻求高股息股项的投资者，分析员在推荐酒类股项--马来西亚海尼根（HeiM，3255，主要板消费产品与服务组）和皇帽酿酒厂（Carlsbg，2836，主要板消费产品与服务组），因（根据该行的2019年预测）这两者的周息率可达约5%，且具备稳固的盈利表现和资产负债表。

他也表示，消费领域评级的下行风险包括：其一、消费开支趋于下跌；其二、原料价格的剧升。上行风险包括：其一、消费者情绪的成长高过预期；其二、香烟的非法交易量剧跌。