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云顶（Genting，3182，主要板贸易服务组）在2018财政年首九个月所录得的核心净利20亿令吉低于预期，仅达68%，主要是受到来自于其海外业务的不利外汇兑换率和旗下种植业务所带来的贡献减少所影响。云顶持续获得其马来西亚和新加坡业务所推动，因两者在今年内的大户和广大赌客群的博彩销售量出现增长。分析员认为，以其现有的股价来比较，仅是以相对低廉的企业价值对经调整息税前盈利（EV/EBITDA）5.4倍进行交易，低于5年均值7.4倍，并提到该股依然是博彩领域中首选。

兴业研究行私人有限公司于2018年12月3日发表的一份业绩评估研究报告中指出，云顶的2018财政年首九个月营业额和核心净利分别达到154亿令吉（按年增5%）以及20亿令吉（按年跌3%）。在其马来西亚业务方面，来自于广大赌客群的业务销售量增加，且大户的睹桌赢率（hold）更佳。尽管如此，这已被云顶综合旅游计划（GITP）之下开设的新设施所承担的营运成本增加稍微抵消。另一方面，新加坡业务营业额则稍微减少（按年跌2%），归咎于外汇兑换率走弱，但较佳的生产举措却促使其经调整息税前盈利增至29亿令吉（按年增1%）。

报告中说：“同样的，云顶的其他海外业务营业额以及经调整息税前盈利因不利的外汇因素（美国和巴哈马业务除外）而稍微减少。后两者业务的经调整息税前盈利则因营运效率改善而按年增长10%至2亿1380万令吉。该集团的种植业务营业额按年增加9%至13亿令吉，但经调整息税前盈利却按年跌26%至3亿2610万令吉，归咎于趋缓的棕油产品售价和较低的鲜果串产量。”

值得一提的是，拉斯维加斯名胜世界（RWLV）的建筑进度加速，经已达到共60层楼高的第36层楼。该集团管理层重申，该项目放眼在2020年杪开张营业的目标依然保持不变，而首阶段按计划所需的资本开支达40亿美元。

兴业研究行将云顶2019财政年至2020财政年的盈利预测分别调低8%和7%，因考量到本身对云顶马来西亚（GenM，4715，主要板贸易服务组）2019财政年游客增长率预测从原本的20%明显调降至5%的情况。报告中说：“在对其盈利预测进行调整之后，我们也更新其上市子公司的估值。主要风险包括运气因素的改变、拉斯维加斯名胜世界的潜在展延，以及商品价格和外汇兑换率的波动情况。”

分析员依然维持云顶的“买入”评级，但考量到其马来西亚业务所带来的不确定性以及潜在风险，将此控股公司的折价从原本的20%调高至30%，进而将其目标价格调低至每股8.40令吉。他说：“云顶是我们在博彩领域的首选股项，因我们看好未来的拉斯维加斯名胜世界可让投资者直接涉足该地的赌场领域。另外，对圣淘沙名胜世界的再投资活动和涉足日本博彩领域的潜能将会是该股的长期重估催化因素。”

他也认为，相比于区域同业的企业价值对经调整息税前盈利均值10.4倍和其5年历史企业价值对经调整息税前盈利均值7.4倍，该股目前是以不合理的5.4倍估值进行交易，因此现有的股价可谓非常诱人。