NB - MBMR

在合顺（UMW，4588，主要板消费品与服务组）的全面收购计划触礁后，MBM资源（MBMR，5983，主要板消费品与服务组）如今将专注在：其一、减低其合金轮圈业务的亏损；其二、改善本身的财务状况。考量到第二国产车（Perodua）强大的产品线和正面的消费者情绪，券商预计第二国产车将会在2019年内交出稳健的销售额表现，进而籍此推动MBM资源旗下联号公司的盈利成长。有鉴于此，分析员将该公司的2019财政年至2020财政年每股盈利预测分别调高14%，与此同时，维持该股的“买入”评级但将其目标价格从原本的每股3.27令吉上调至3.70令吉。他说：“以2019年本益比6倍来看，MBM资源的价位相当诱人。”

艾芬黄氏投资银行有限公司发表的一份公司更新研究报告中指出说，MBM资源旗下的联号公司（当中包括持股22.6%的第二国产车和持股42%的Hino）共为该公司作出了1亿2500万令吉（按年剧增57%）的贡献，或占其2018财政年首九个月税前盈利的98%。

MBM资源持股22.6%的第二国产车预计可在2019年内取得更为强劲的盈利表现，前提是：其一、吸引人的新车推介（即Perodua D38L SUV以及极有可能推出市面的全新Perodua Alza）；其二、对于第二国产车现有车款的持续性强劲需求量。报告中说：“除了这家联号公司的贡献之外，MBM资源也将可以通过本身持股51.5%的子公司--DMM Sales SB在马来西亚的第二国产车之分销活动中受惠。”

另一方面，分析员也预期MBM资源涉足合金轮圈业务的旗下公司--OMIA持续蒙亏，但可能在2019财政年所面对的亏损额减少。OMIA预料：其一、向第二国产车的合金轮圈供应量趋于稳定；其二、其生产效率更佳；其三、来自于中信戴卡（Citic Dicastal）的潜在产能使用。该公司现有的专注点乃是在于改善本身的营运效率和减少亏损，更甚于将其产能由早前的一年75万个产品提高至一年100万个产品的原先计划。

在2018财政年首九个月，这家汽车零件制造业务蒙受910万令吉的税前亏损，低于前期的亏损额1920万令吉。

该行说：“除了第二国产车之外，我们相信整体的汽车销售额应可在2019年出现改善，而这将是受到：其一、新车款的推出；其二、较为廉宜的车价；其三、经已获得改善的消费者情绪与开销能力所推动。更高的汽车销售额有利于MBM资源的汽车贸易和汽车零件业务。”

艾芬黄氏投资银行在报告中重申MBM资源的“买入”评级，但是基于该公司不变的2019年本益比10倍（与该公司3年平均值远期本益比（forward PER）一致），将该股目标价格调升至每股3.70令吉。报告中提到：“MBM资源2019财政年至2020财政年的盈利展望受到看好，考量到：其一、来自于联号公司（第二国产车）的稳健盈利贡献；其二、适度的营业额成长/来自汽车贸易业务--更多的沃尔沃（Volvo）高档车款和第二国产车运动型多用途车（SUV）和多用途车（MPV）方面的较高赚幅汽车组合；其三、来自于合金轮圈业务的亏损收窄。”

至于MBM资源评级的主要下行风险方面，则是包括了：低于预期的汽车销售额，以及来自联号公司的贡献低过预期。