NB - MYNEWS

MYNEWS控股（MyNews，5275，主要板消费品与服务组）2018财政年的盈利2650万令吉（按年增10.3%）不符预期，仅占大市全年预测的93%。券商称，该公司的销售额低于其预期，而按季下跌的毛利润率（GPM）也影响了盈利表现。尽管如此，这一方面持续呈现健全成长，且2018财政年的营业额按年增19.9%至3亿9150万令吉，乃受80间额外新增的门店（这使其总门店网络规模增至436间）所推动。分析员预计该公司就新门店开张以及在新产品推介的数量方面而言将在2019财政年内继续成长。他说：“我们持续看好该股中长期展望，而这受到其通过开设即食食品与烘焙食品制造厂房的多管齐下拓展计划所支撑。”

兴业研究行私人有限公司发表的一份业绩评估研究报告中表示，MYNEWS控股在截止2018年10月杪为止的财政年净利2650万令吉（按年增10.3%）低于预期，分别仅占该行与大市全年预测的88%和93%，主要归咎于其低于预期的销售额，与早前过度乐观的销售额增长预期有别。报告中说：“就按季方面而言，2018财政年第四季度呈现下跌的毛利润率（按季跌1.5个百分点至36.6%）受激进的折价与促销活动所影响（前提为推介新产品线也拉低盈利表现）。另外，息税前盈利（EBIT）赚幅（按季跌1.2个百分点至7.7%）则是受到较高的管理成本（因门店数量增加）所致。此外，即食食品（ready-to-eat）处理中心的额外开支和来自于推介其自家品牌的成本也是当中的部分原因之一。”

分析员说：“无论如何，MYNEWS控股持续录得营业额方面的双位数成长至3亿9150万令吉（按年增19.9%），与其门店数量快速成长的趋势，即在2018财政年内额外新增80间门店的情况一致，如此使该公司的总门店数量增至436间。”他同时也预计强劲的盈利成长将在2019财政年内延续，而这一方面是受到来自于新增门店的贡献增加，以及新产品种类即新鲜食品保有竞争力的利好所推动。

兴业研究行在报告中将MYNEWS控股2019财政年至2020财政年的盈利预测分别下调5.6%和6.8%，以反映更为保守的销售额增长预期（同店销售额增长率（SSSG）预期从原有的3%分别调低至2.8%与2.5%）和新赚幅水平，并且提到该公司2021财政年盈利预测为5710万令吉。分析员说：“我们也将本身通过折扣现金流估值法（DCF）运算得出的MYNEWS控股目标价格（以加权平均资本成本（WACC）的6.6%折价以及保留资本利得税率（TG）1.5%进行运算）从原本的每股2.03令吉下调为1.75令吉，但维持其“买入”评级。”

在该行看来，MYNEWS控股将可持续带来强劲的盈利成长潜能，而这一方面将可以通过该公司充满雄心的多管齐下拓展计划和充满企业家心态的管理团队来实现。报告中也提到说：“鉴于MYNEWS控股的新食品厂房将会在2019财政年首季之内投入运作，届时我们将可以预见更好的产品组合，此举进而将可提高该公司门店的客流量。”

至于该股评级以及目标价格的主要下行风险，则是包括了高过预期的营运成本和竞争性风险。