NB - TCHONG

券商认为，陈唱摩多（TChong，4405，主要板消费品组）在2018财政年首九个月内录得的盈利高过预期，因在经历健全的按季销售量成长后，该公司正享有更强劲的营运平衡情况。分析员提到，该公司持续积极地推出折扣优惠来清理较旧车款的库存，而此举则有助于缓冲第四季度的销售量。另一方面，鉴于该股曾历经股价的调整情况，分析员将其评级调升至“买入”，同时也将其目标价格调高至每股1.79令吉。

兴业研究行私人有限公司于2018年11月28日发表的一份业绩评估研究报告中指出，陈唱摩多在2018财政年首九个月内所取得的盈利表现超出该行与大市的预期。该公司的净利达4950万令吉（2017财政年首九个月蒙受8140万令吉的净亏），而2018财政年第三季度的息税前盈利（EBIT）则从前一个季度的3.6%增长至4.3%。报告中说：“陈唱摩多最新推出的Nissan Serena S-Hybrid所带来的销售额，以及该公司旗下越南业务方面的收支平衡情况也有助支撑如此的盈利表现。其第三季度的盈利更是按季剧增165.8%至3290万令吉。”

分析员说，陈唱摩多因本身原有的库存量而能够在零赋税期占尽先机。日产（Nissan）与雷诺（Renault）在第三季中录得9173辆车的强劲销售量（按年增24.6%，按季升33.3%）。如此有助于该公司清理部分库存（如今仅剩价值达9亿零900万令吉的库存，而次季的价值则是10亿4000万令吉）。尽管如此，其首九个月的销售量仅达到2万1515辆，按年微增1.5%，表现可谓相当平淡。

报告中显示，尽管新推出的Serena车款在推动陈唱摩多盈利方面表现不俗，该公司依然需要更多的新车款来使本身的盈利水平得到支撑。分析员说：“我们预计Grand Livina多用途车款（MPV）的替代车款将会在不久后推介。这个车款适合该公司管理层更专注于利基市场的策略。其管理层曾经重申注重获利能力更甚于销售量的公司意愿。”

随着陈唱摩多的股价因围绕日本日产公司的负面新闻而在近期内出现剧跌情况后，兴业研究行将该股的评级从原本的“中和”调升至“买入”。该行说：“在我们看来，鉴于其不俗的股价对账面价值（P/BV），陈唱摩多股价的下跌空间目前经已受限。在将本身的估值基础年份推后至2019年，并基于不变的股价对账面价值0.4倍，我们将该股的目标价格从早前的每股1.75令吉调高至1.79令吉。”

在纳入令吉兑美元预料走强的自家观点之后，分析员将陈唱摩多2019财政年至2020财政年的盈利预测分别调高9%和8%。他说：“我们同时也将2018财政年的预测调高44%，以便反映在零赋税期间高过预期的盈利表现。尽管如此，这种情况不太可能会在2019财政年和2020财政年内重现。”

该行也提到，陈唱摩多的潜在盈利推动因素将会是更多新车款的推介，以及该公司印度支那业务的利好。分析员说，鉴于该股目前以股价对账面价值0.35倍的水平进行交易，并在其每股净资产值达到4.30令吉的前提下，它很可能成为良好的私有化对象。