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券商认为，许甲明（KKB，9466，工业产品组）已被低估，加上股价可获慷慨的派息策略所支撑，因而建议买入该股。

大马研究分析员在昨日发表的报告中首次分析许甲明。他表示，在过去的6个月因砂州4月进行州选举而面对无获任何公共与私人界工程合约的窘境后，该公司工程业务再度展开，更获得民都鲁沙玛拉加（Samalaju）工业区计划的合约，确定砂州建筑与基建领域的重大转变。

砂拉越再生能源走廊（Sarawak Corridor of Renewable Energy）范围之内所进行的价值300亿令吉能源计划，以及砂州能源相关工业的推出料将带动基建及建筑需求的多年成长，如此将使钢铁和土木工程领域蓬勃发展，并惠及本地业者。

报告中指出，许甲明在钢铁制造的利基市场使该公司成为砂州大规模工业计划加速推出的主要受惠者之一。

该公司控制本地钢铁制造超过60%的市场份额，而明年更计划将产能翻倍，使其在赢获诸如在砂拉越再生能源走廊下的总承包合约等建筑工程上处于有利地位。

许甲明在3至4个月前刚完成沙玛拉加水源供应工程及水管供应工程，分别价值达1亿9千600万令吉和8千万令吉。这些工程为期两年，是该公司在截至目前为止最大的工程活动。此外，这些工程的成功落实使该公司在赢获相关的第二阶段工程上拥有很高的机率。

分析员认为，许甲明已获得资格参与砂拉越再生能源走廊计划下工业中心沙玛拉加工业园的多项工程。这些工程包括OM砂拉越和亚洲矿物（Asia Mineral）旗下的锰矿厂建筑/土木工程配套工程，以及日本德山机构（Tokuyama Corp）价值38亿令吉第二阶段厂房扩充计划。

此外，许甲明的展望也因两项因素而更显得亮眼。其一、砂州基建工程领域的重要枢纽砂州日光（CMSB，2852，工业产品组）为持股20%的策略性大股东。其二、其资产负债表处于良好状况，而净现金在截至今年6月30日止更达近8千700万令吉。

他表示，许甲明目前以2012至2013财政年本益比5至6倍的低廉估值进行交易。此外，其慷慨的派息策略将可支撑股价表现。其过往的5年记录显示年度股息派发率介于28%至60%（2010财政年为44%）。

他也给予许甲明“买入”评级，并在经过分类加总估值法（sum of parts）运算后，给予该股每股2.38令吉的合理价格。

==(published)

伯乐专栏
陆续获得工程
许甲明活力重现
在过去的6个月由于砂州4月进行砂拉越州选举，而面对没有获任何公共与私人界工程合约的窘境后，许甲明（KKB，9466，工业产品组）工程业务最近已经再度展开。
它已经获得民都鲁沙玛拉加（Samalaju）工业区计划的合约，这已经确定砂州建筑与基建领域的重大转变。
砂拉越再生能源走廊（Sarawak Corridor of Renewable Energy）范围之内所进行的价值300亿令吉能源计划，以及砂州能源相关工业的推出料将带动基建及建筑需求的多年成长，如此将使钢铁和土木工程领域蓬勃发展，并惠及本地业者。
许甲明在钢铁制造的利基市场，使该公司成为砂州大规模工业计划加速推出的主要受惠者之一。
该公司控制本地钢铁制造超过60%的市场份额，而明年更计划将产能翻倍，使其在赢获诸如在砂拉越再生能源走廊下的总承包合约等建筑工程上处于有利地位。
许甲明在3至4个月前刚完成沙玛拉加水源供应工程及水管供应工程，分别价值达1亿9千600万令吉和8千万令吉。这些工程为期两年，是该公司在截至目前为止最大的工程活动。此外，这些工程的成功落实使该公司在赢获相关的第二阶段工程上拥有很高的机率。
许甲明已获得资格参与砂拉越再生能源走廊计划下工业中心沙玛拉加工业园的多项工程。这些工程包括OM砂拉越和亚洲矿物（Asia Mineral）旗下的锰矿厂建筑/土木工程配套工程，以及日本德山机构（Tokuyama Corp）价值38亿令吉第二阶段厂房扩充计划。
砂州日光持20%股权
此外，许甲明的展望也因两项因素而更显得亮眼。其一、砂州基建工程领域的重要枢纽砂州日光（CMSB，2852，工业产品组）为持股20%的策略性大股东。其二、其资产负债表处于良好状况，而净现金在截至今年6月30日止更达近8千700万令吉。
根据大马证券研究的报告显示，许甲明目前以2012至2013财政年本益比5至6倍的低廉估值进行交易。此外，其慷慨的派息策略将可支撑股价表现。其过往的5年记录显示年度股息派发率介于28%至60%（2010财政年为44%）。
因此，该证券行给予许甲明“买入”评级，并在经过分类加总估值法（sum of parts）运算后，给予该股每股2.38令吉的合理价格。

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次季净利跌13%
许甲明净赚1171万元


（吉隆坡28日讯）许甲明（KKB，9466，工业产品组）在截止2011年6月30日止的次季中，取得1千171万2千令吉的净利，较去年同期的1千346万2千令吉减少13%。

许甲明向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得了4千538万4千令吉的营业额，较去年同期的6千289万3千令吉下跌27.8%。

许甲明在截止今年6月30日止的首半年中，取得3千139万令吉的净利，较去年同期的3千250万7千令吉微跌3.4%。

该公司在首半年内，获得了1亿零489万6千令吉的营业额，较去年同期的1亿3千零44万4千令吉下跌19.6%。

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次季净利升18.8%
耐慕志净赚497万元


（吉隆坡28日讯）耐慕志（Daiboci，8125，工业产品组）在截止2011年6月30日止的次季中，取得497万5千令吉的净利，较去年同期的418万9千令吉上升18.8%。

耐慕志向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得了7千319万1千令吉的营业额，较去年同期的6千117万3千令吉涨19.7%。

耐慕志在截止今年6月30日止的首半年中，取得962万1千令吉的净利，较去年同期的920万6千令吉微升4.5%。

该公司在首半年内，获得了1亿4千零86万1千令吉的营业额，较去年同期的1亿2千零86万令吉上扬16.6%。

另一方面，耐慕志也宣布每股派发3.5仙的中期免税股息，派息日落在今年9月14日。

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成功转亏为盈
杨协成净赚412万元
（吉隆坡28日讯）杨协成（YHS，4642，消费品组）在截止2011年6月30日止的次季中成功转亏为盈，取得412万令吉的净利，相对去年同期所蒙受的535万1千令吉净亏。

杨协成向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得1亿1千611万4千令吉的营业额，较去年同期的1亿零321万5千令吉上升12.5%。

杨协成在截止今年6月30日止的首半年内，取得1千175万2千令吉的净利，较去年同期的26万4千令吉，暴涨4351.5%！

该公司在首半年中，获得了2亿6千773万5千令吉的营业额，较去年同期的2亿5千442万5千令吉微升5.2%。

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次季净利跌13%
许甲明净赚1171万元

（吉隆坡28日讯）许甲明（KKB，9466，工业产品组）在截止2011年6月30日止的次季中，取得1千171万2千令吉的净利，较去年同期的1千346万2千令吉减少13%。
许甲明向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得了4千538万4千令吉的营业额，较去年同期的6千289万3千令吉下跌27.8%。
许甲明在截止今年6月30日止的首半年中，取得3千139万令吉的净利，较去年同期的3千250万7千令吉微跌3.4%。
该公司在首半年内，获得了1亿零489万6千令吉的营业额，较去年同期的1亿3千零44万4千令吉下跌19.6%。
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按年增长18.8%
耐慕志次季净利497万

（吉隆坡28日讯）耐慕志（Daiboci，8125，工业产品组）在截止2011年6月30日止的次季中，取得497万5千令吉的净利，较去年同期的418万9千令吉上升18.8%。
耐慕志向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得了7千319万1千令吉的营业额，较去年同期的6千117万3千令吉涨19.7%。
耐慕志在截止今年6月30日止的首半年中，取得962万1千令吉的净利，较去年同期的920万6千令吉微升4.5%。
该公司在首半年内，获得了1亿4千零86万1千令吉的营业额，较去年同期的1亿2千零86万令吉上扬16.6%。
另一方面，耐慕志也宣布每股派发3.5仙的中期免税股息，派息日落在今年9月14日。
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次季转亏为盈
杨协成净赚412万元
（吉隆坡28日讯）杨协成（YHS，4642，消费品组）在截止2011年6月30日止的次季中成功转亏为盈，取得412万令吉的净利，相对去年同期所蒙受的535万1千令吉净亏。
杨协成向交易所报备的文告中表示，该公司在次季中获得1亿1千611万4千令吉的营业额，较去年同期的1亿零321万5千令吉上升12.5%。
杨协成在截止今年6月30日止的首半年内，取得1千175万2千令吉的净利，较去年同期的26万4千令吉，暴涨4351.5%！
该公司在首半年中，获得了2亿6千773万5千令吉的营业额，较去年同期的2亿5千442万5千令吉微升5.2%。

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砂拉越再生能源走廊（SCORE）其中一位受惠者。据侨丰研究发表的报告指出，规模缩小的巴昆水坝（Bakun Dam）发展计划将在下半年启动，加上近期与州政府及联邦政府达致能源买卖协议，砂拉越再生能源走廊应可预视多项能源相关工程的出现。如此将带动钢铁生产及工程方面的需求，进而利惠诸如许甲明（KKB，9466，工业产品组）等东马公司。

许甲明是由拿督许甲明于1966年在砂拉越创办，当时该公司仅是一家小型工厂。该公司是于1994年11月9日上市大马证券交易所次板，随后于2007年6月21日转入主板。在于去年5月完成其5送3红股计划及1拆2分拆计划之后，许甲明的现有市值达4亿9千500万令吉。

许甲明的业务为制造：生产液化石油气体（LPG）槽和钢铁水管，以及工程：涵盖钢铁生产、土木建筑工程和热浸镀锌（hot-dip galvanizing）。今年首季，该公司的工程业务贡献了营业额约84%，剩余则来自制造业务。该公司也为需要防锈及防腐蚀保护的客户提供镀锌（galvanizing）服务。

多元化业务。许甲明主要业务与多项经济循环周期相隔离，因其营业额是从多项活动中得到。其业务包括液化石油气体槽和钢铁水管的制造活动可提供稳定的收入来源，因生产业务为其增长的催化剂。该公司也为需要防锈以及防腐蚀保护的客户提供镀锌服务。

强稳的过往记录。根据侨丰研究的报告指出，以其强稳的过往记录以及在本地的专业知识来看，许甲明在承担多项工程上处于有利地位。这个股项值得重估，特别是其同业即刚上市的Eversendai机构（Sendai，5205，建筑组）是以本财年本益比10.8倍估值，相对本身的6.4倍。此外强稳的资产负债表、处于40.7仙（截至今年3月）的净现金水平、本财年6.3%的诱人股息回酬率，和2009至2012财政年每股盈利复合年成长率30%也是该公司值得重估的原因。

以许甲明值得令人赞赏的过往记录以及其具有策略性的新型工厂来看，该公司拥有承担更多工程的所需产能。联邦政府不断着重诸如道路、水务以及电源等乡村基建发展（总值约48亿令吉）的东马基建发展策略，使该公司钢铁生产和水管生产业务的前景亮丽。