NB - TONGHER

券商对东和资源（TongHer，5010，主要板工业产品组）最近公布的2018财政年首九个月盈利表现感到惊喜，而这主要是受其整体的销售量和旗下紧固件与制铝的平均售价走高所激励。有鉴于此，分析员重申了该股的“买入”评级，并将其目标价格调高至每股5.55令吉。

兴业研究行私人有限公司于2018年11月27日发表的一份业绩评估研究报告中表示，东和资源在2018财政年首九个月内所录得的盈利5580万令吉优于预期，占该行全年预测的89%。报告中提到，该公司营业额出现增长，主要是受销售量和旗下紧固件与制铝的平均售价的整体改善情况所推动。另外，其盈利按年增加20%，归功于紧固件业务（按年增21%）的贡献。尽管如此，其按季净赚幅却从9.8%跌至9.3%，乃受较高的原料成本所致。

值得一提的是，东和资源的有效税率出现下降。这是受到该公司从本身位于泰国的厂房所获得的免税优惠所提振。

分析员说：“考量到东和资源预期在泰国的产能拓展活动，我们将该公司2018财政年至2020财政年的每股股息预测从原本的35仙调低至20仙。这一个假设是建立在该公司支撑这一项活动而导致盈利缩小的基础上。”东和资源在公布业绩之际，同时宣布派发每股8仙的中期股息。

另一方面，在考量到较高的紧固件销售量预期之后，该行将东和资源2018财政年至2020财政年的盈利预测调高3%至6%。分析员说：“在我们更新了本身内部对美元兑令吉汇率的最新数据之后，意味着这项预测部分抵消了较低的美元兑令吉汇率预期。”

该行依然对东和资源的展望充满乐观。报告中说道：“我们看好东和资源的营业额持续得到全球的需求量增长所支撑。至于企业内部方面，该集团依然将本身的专注点放在其产品的发展方面，以便籍此改善其产品的素质，进而以此寻求扩大本身的客户群和市场份额的任何契机。我们看好该集团的产能可从2019财政年首季开始进一步提高，因集团位于泰国的子公司--泰国东和紧固件有限公司（Tong Heer Fasteners（Thailand）Co Ltd，简称THFT）经已在2018年内启用安置第三座厂房的建筑物，并预计将会在2019财政年首季开始投入运作。”

兴业研究行在报告中配合紧固件销售量预期的调升，将该公司2018财政年至2020财政年的盈利预测调高3%至6%，并料其营业额可借助全球需求量的改善情况而得以获得支撑。报告中说：“鉴于东和资源经已宣布派发每股8仙的中期股息，我们将该公司2018财政年至2020财政年的每股股息预测（从早前的35仙）调降至20仙。此预期是以该公司为支撑泰国产能拓展活动而导致盈利缩小的前提作为假设。”

该行也提到，在完成了对东和资源的盈利预测进行调整之后，同时将该公司的估值基础推后至2019财政年，并以同样的本益比12倍进行估算后，将该股的每股目标价格由早前的每股4.88令吉调升至5.55令吉，并重申了其“买入”评级。